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Wie tokenisierte Aktien den Börsenhandel ins 24/7-Zeitalter holen

Benjamin Damm

Benjamin Damm

Gründer

1. Die Revolution im Aktienhandel?

Die Börse macht Feierabend. Die Blockchain aber nie.
Was für die traditionelle Finanzwelt nach Anarchie klingt, ist in der Kryptowelt möglich: Aktien rund um die Uhr handeln, auch wenn an der Wall Street längst das Licht aus ist.

Tokenisierte Aktien wie bTSLA, bMSFT oder sogar bCSPX (ein Abbild des S&P 500) sind rund um die Uhr auf Ethereum & L2s verfügbar – möglich gemacht durch Anbieter wie Backed Finance, die reale Aktien (oder deren Derivate) im Hintergrund halten und den Kurs per ERC-20-Token auf die Blockchain bringen.

Klingt nach einem logischen Upgrade: klassische Finanzwerte, eingebettet ins offene, dezentrale Krypto-Universum.
Doch genau da liegt der Haken. Denn während man bei echten Aktien auf ein reguliertes Handelssystem vertraut, bewegt sich der Tokenpreis nachts in einem Paralleluniversum – ohne Börsenaufsicht, ohne Preisanker, ohne Sicherheitsnetz.

Willkommen im 24/7-Markt. Nur bitte nicht schlafwandeln.

2. Was sind tokenisierte Aktien überhaupt?

Fangen wir mit dem Wichtigsten an: Tokenisierte Aktien sind keine echten Aktien.
Du wirst nicht ins Aktienregister eingetragen, bekommst kein Stimmrecht und wirst garantiert nicht zur Hauptversammlung eingeladen. Was du stattdessen hältst, ist ein digitales Kurs-Abbild – meist in Form eines ERC-20-Tokens auf Ethereum.

Ein Beispiel:
Backed Finance emittiert Token wie bTSLA (Tesla) oder bMSFT (Microsoft). Im Hintergrund halten sie die echten Wertpapiere – oder strukturierte Derivate – bei einem Depotbankpartner. Der Token spiegelt dann den Kurs der jeweiligen Aktie möglichst exakt wider. Zumindest meistens.

Was bringt das?

  • 24/7-Handel, unabhängig von Börsenöffnungszeiten
  • Programmierbarkeit, etwa für Smart Contracts oder automatisierte Treasury-Strategien
  • DeFi-Integration, z. B. als Sicherheiten oder Collateral

Aber: Du kaufst kein Unternehmen. Du kaufst einen digitalen Schuldschein, der dir verspricht, dass irgendwo jemand die Aktie (oder etwas Vergleichbares) wirklich hält.
Du vertraust nicht auf BlackRock, Nasdaq oder die SEC.
Du vertraust auf einen Smart Contract – und den Emittenten, der ihn füttert.

3. Wie funktioniert der 24/7-Handel konkret?

Tokenisierte Aktien handeln nicht an der NASDAQ – sondern auf Uniswap.
Und das ändert alles.

Denn während klassische Börsen mit Orderbüchern, Handelszeiten und Market Makern arbeiten, laufen Transaktionen mit tokenisierten Aktien rein on-chain. Der Handel passiert auf dezentralen Börsen (DEXes) oder durch OTC-Deals zwischen Wallets – ohne zentrale Preisfindung, ohne offizielle Eröffnungsglocke.

Der Preis eines Tokens wie bTSLA orientiert sich zwar am realen Aktienkurs – aber nur solange jemand ihn aktuell hält.

Nach Börsenschluss wird’s kreativ:

  • Der Kurs basiert dann auf dem letzten bekannten Börsenpreis,
  • ergänzt durch Spekulation, Stimmung und Erwartung.
  • In manchen Fällen greifen Oracles zu Hilfe – automatisierte Preisfeeds von Off-Chain-Datenquellen. Doch auch die sind nicht fehlerfrei oder immer aktuell.

Kurz gesagt:
Was nachts auf der Blockchain gehandelt wird, ist ein Schatten des realen Markts – manchmal synchron, oft mit Verzögerung.
Kommt es über Nacht zu News – etwa Quartalszahlen, geopolitische Spannungen oder Elon-Tweets – wird das im Tokenpreis vorab eingepreist. Oder komplett ignoriert. Bis der Markt wieder öffnet und der Token „plötzlich springt“.

4. Die zentralen Risiken tokenisierter Aktien

Tokenisierte Aktien bringen Freiheit – und eine Menge Verantwortung.
Denn wer ausserhalb regulierter Märkte handelt, verliert nicht nur das Sicherheitsnetz der Börse, sondern handelt in einem Raum, der nur so sicher ist wie der Code und das Vertrauen dahinter. Hier die wichtigsten Risiken:

Preisrisiko – der Markt ohne Markt

Der wohl offensichtlichste Haken: Der Tokenkurs kann – und wird – vom echten Aktienkurs abweichen.
Nach Börsenschluss gibt es keinen offiziellen Preisanker mehr. Was dann passiert, ist reines Marktverhalten: Liquidität trifft Spekulation.

  • Du kaufst nachts bTSLA für 260 $
  • Morgens öffnet die NASDAQ bei 250 $

Herzlichen Glückwunsch: Willkommen im Gap.

Wenn du denkst, Arbitrage würde das sofort ausgleichen – schön wär’s. Viele dieser Token werden nur mit geringer Liquidität gehandelt. Und Arbitrage funktioniert nur, wenn genug Kapital bereitsteht, die Lücke zu schliessen.

Liquiditätsrisiko – viel Freiheit, wenig Tiefe

Im Gegensatz zu echten Börsen, wo Milliarden an Volumen pro Tag fliessen, sind DEX-Märkte für tokenisierte Aktien oft dünn wie Seidenpapier.

  • Spreads können riesig sein.
  • Ein paar Tausend Dollar Ordervolumen können den Kurs bewegen.
  • Limit-Orders? Gibt’s nicht. Nur Slippage-Toleranz und Hoffnung.

Kurz: Wer nachts kauft, sollte vorher wissen, ob er auch wieder rauskommt.

Emittentenrisiko – Vertrauen ist kein Vertrag

Tokenisierte Aktien basieren auf einer Treuhandstruktur: Ein Unternehmen (z. B. Backed Finance) hält reale Wertpapiere oder Derivate – und verspricht, dass dein Token deren Wert abbildet.

Aber:

  • Was, wenn der Emittent insolvent geht?
  • Was, wenn die Verwahrung versagt?
  • Was, wenn der Regulator plötzlich Stop ruft?

Du hast keinen rechtlichen Anspruch auf die Aktie selbst – nur auf das, was dir der Emittent zusichert.
Token = Versprechen, keine Garantie.

Regulatorisches Risiko – Grauzone mit Schattenseiten

Tokenisierte Aktien bewegen sich in einem Spannungsfeld aus TradFi-Recht und DeFi-Realität.
In vielen Jurisdiktionen ist unklar, wie solche Produkte rechtlich einzuordnen sind. Das bedeutet:

  • Risiko von Rückabwicklungen
  • Einschränkungen für bestimmte Nutzergruppen (z. B. US-Personen)
  • Keine Einlagensicherung, kein klassischer Verbraucherschutz

Und das Regelwerk ändert sich. Gerade in der EU oder den USA könnten neue Gesetze alles kippen – über Nacht.

Technisches Risiko – Smart Contracts sind keine Magie

Selbst wenn der Emittent stabil ist: Die Infrastruktur bleibt Code. Und Code hat Fehler.
Smart Contracts, Oracles, Token-Bridges – jedes dieser Glieder kann reissen:

  • Manipulierbare Oracles → falscher Preis
  • Bridge-Exploits → Token verloren
  • Bugs im Contract → Einfrieren, Verlust, Chaos

Sicherheit ist im DeFi-Sektor ein ständiger Wettlauf. Tokenisierte Aktien sind da keine Ausnahme.

5. Warum trotzdem so viele mitmachen?

Wenn das alles so riskant ist – warum rennen dann trotzdem immer mehr Leute in den 24/7-Aktienmarkt auf der Blockchain?

Ganz einfach: Weil sie es können.
Und weil tokenisierte Aktien ein Problem lösen, das in der klassischen Finanzwelt seit Jahrzehnten akzeptiert wird wie schlechtes Kantinenessen:
Börsen sind langsam, begrenzt und geschlossen.

Krypto-Mentalität: Wenn’s nicht 24/7 läuft, ist es kaputt

Wer aus dem DeFi-Ökosystem kommt, versteht unter „Handel“ etwas anderes als „zwischen 9:30 und 16:00 Uhr, ausser an Feiertagen“.

Tokenisierte Aktien bieten eine Krypto-native Lösung für TradFi-Exposure:

  • Jederzeit handelbar
  • Kein Intermediär nötig
  • Wallet genügt

Für viele ist das nicht nur ein technischer Fortschritt – sondern ein ideologischer. Finanzmärkte sollen offen, global und ununterbrochen funktionieren.
Tokenisierte Assets liefern genau das. Nur eben mit neuen Risiken.

On-Chain-Treasuries & DAOs

Auch für institutionellere Akteure – etwa DAOs oder On-Chain-Treasuries – sind tokenisierte Aktien interessant.
Statt Stablecoins nutzlos rumliegen zu lassen, kann man sie in reale Assets mit kalkulierbarem Risiko parken.
Beispiel:

  • Einen Anteil Tesla halten
  • Gleichzeitig als Collateral hinterlegen
  • Und das alles automatisiert über Smart Contracts

Das ist keine Spielerei – das ist On-Chain-Buchhaltung mit realem Gegenwert.

Arbitrage, Alpha, First-Mover-Vorteile

Wo Märkte neu sind, gibt es Ineffizienzen. Und wo Ineffizienzen sind, wartet Alpha.
Professionelle Trader wittern hier Chancen – auch (oder gerade) wegen der Preislücken, der technischen Volatilität und der regulatorischen Unklarheiten.
Die Risiken sind da – aber eben auch die Renditen.

6. Freiheit hat ihren Preis

Tokenisierte Aktien sind kein technischer Gag – sie sind der nächste logische Schritt, um traditionelle Finanzwerte ins Krypto-Ökosystem zu bringen.
Sie bringen mehr Flexibilität, mehr Zugänglichkeit – und eine komplett neue Marktlogik.

Aber: Wer rund um die Uhr handeln will, trägt auch rund um die Uhr das Risiko.

Der 24/7-Handel klingt gut – bis du nachts um drei eine Position aufstockst und der echte Markt am nächsten Morgen in die Gegenrichtung springt.
Und wenn etwas schiefläuft, hilft dir weder die SEC noch die Börsenaufsicht – sondern nur dein eigenes Verständnis für das, was du da gerade gekauft hast.

FAQ

Tokenisierte Aktien können deutlich stärkeren Preisschwankungen unterliegen als ihre klassischen Pendants – selbst wenn sie dieselbe zugrunde liegende Aktie repräsentieren. Der Grund liegt oft in der geringeren Liquidität auf den Handelsplattformen, der Abhängigkeit von einzelnen Market Makern und möglichen Preisverzögerungen im Abgleich mit den realen Märkten. In volatilen Phasen kann es dadurch zu Abweichungen vom tatsächlichen Aktienkurs kommen – mit Risiken für Trader, die sich auf eine enge Kopplung verlassen.

Tokenisierte Aktien basieren in der Regel auf einem Treuhand- oder Verwahrmodell, bei dem ein Unternehmen die zugrunde liegenden Aktien hält und entsprechende Token ausgibt. Wird dieser Emittent insolvent oder kommt seinen Verpflichtungen nicht nach, ist unklar, ob und wie Token-Inhaber ihre Ansprüche durchsetzen können. Das Risiko liegt insbesondere in der fehlenden direkten Eigentümerstellung der Token-Halter und in der Rechtsunsicherheit bezüglich der Durchsetzbarkeit von Rechten im Insolvenzfall.

Die steuerliche Behandlung von tokenisierten Aktien ist in vielen Ländern unklar. Je nach Ausgestaltung können sie als Wertpapier, Derivat oder Kryptowert klassifiziert werden – mit teils erheblichen Unterschieden bei Haltefristen, Besteuerung von Gewinnen und Dokumentationspflichten. Ohne eindeutige Regelung besteht das Risiko, dass Anleger rückwirkend steuerlich belangt werden oder ungewollte Pflichten verletzen – etwa in Bezug auf Kapitalertragssteuer oder Meldevorschriften.

Bei klassischen Aktien ist ein Aktiensplit meist ein rein rechnerischer Vorgang ohne Einfluss auf den Wert des Investments. Bei tokenisierten Aktien hingegen kann die Umsetzung technisch komplex sein. Falls der Emittent den Split nicht korrekt abbildet, kann es zu Fehlallokationen, doppelten Token-Beständen oder Verzögerungen kommen. Zudem besteht das Risiko, dass der Split auf der Token-Ebene überhaupt nicht vollzogen wird – was zu einer Abkopplung vom zugrunde liegenden Vermögenswert führen kann.

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