Können Stablecoins eine echte Alternative zum klassischen Devisenhandel werden?

1. Mehr als nur der Dollar

Über Jahre waren Stablecoins gleichbedeutend mit dem US-Dollar. Ob USDC, USDT oder DAI, fast alle wertstabilen Krypto-Assets waren an den USD gekoppelt und festigten so dessen Dominanz auch in der Welt der Dezentralisierung. Doch inzwischen treten neue Player auf den Plan: der eurobasierte EURC, der ZCHF für den Schweizer Franken oder XSGD für den Singapur-Dollar.

Was zunächst wie ein Nischenthema wirkt, eröffnet vor allem für risikobewusste Anleger und global aktive Nutzer eine neue Dimension: Währungsrisiken absichern oder mit mehreren Währungen arbeiten, direkt on-chain, ganz ohne Bankverbindung oder Devisenbroker.

Ein vollständiger Forex-Ersatz ist das noch nicht, aber es funktioniert bereits überraschend gut.

2. Was heute schon möglich ist

Trotz ihres frühen Entwicklungsstands haben einige Stablecoins mit Fiat-Bezug inzwischen ein Niveau erreicht, das einfache, aber praktikable Währungsoperationen erlaubt. Dazu zählen:

• EURC von Circle, mit regulatorischem Rückhalt und EUR-Bindung
• ZCHF, ein kryptobesicherter Franken-Token mit Fokus auf Transparenz
• XSGD, ein durch SGD gedeckter Stablecoin mit Regulierung aus Singapur
• Und natürlich der DeFi-Standard: USDC, nach wie vor der vertrauenswürdigste USD-Stablecoin

Mit diesen Token lassen sich bereits heute:

• Stablecoin-Swaps zwischen Währungen durchführen (z. B. USDC ↔ EURC)
• Stablecoin-Portfolios diversifizieren, um USD-Risiken zu minimieren
• Grenzüberschreitende Zahlungen in verschiedenen Währungen tätigen
• Liquidität in Pools bereitstellen, mit implizitem Währungsengagement

Auch wenn diese Möglichkeiten noch wenig genutzt werden, erlauben sie erstmals eine globale, on-chain nutzbare Bargeldschicht über mehrere Währungen hinweg, etwas, das früher nur mit mehreren Bankkonten denkbar war.

3. Risikolandschaft: Warum es (noch) kein echtes Forex ist

So spannend das Thema auch klingt, eines ist klar: Von echtem Devisenhandel ist die Blockchain-Welt noch weit entfernt. Die Werkzeuge sind begrenzt, die Infrastruktur fragmentiert, und die Risiken real.

Liquiditätsrisiken

Viele Nicht-USD-Stablecoins leiden unter geringer Handelsaktivität und flachen Orderbüchern. Schon mittelgroe Transaktionen verursachen teils hohe Slippage. In Stressphasen ist der Ausstieg oft schwierig.

Smart-Contract-Risiken

Wer mit synthetischen oder kryptobesicherten Stablecoins wie ZCHF oder agEUR arbeitet, begibt sich in die Hände komplexer DeFi-Protokolle, mitsamt Risiken wie fehlerhaften Oracles, Liquidierungsproblemen oder Governance-Lücken.

Peg-Instabilität

Selbst "stabile" Stablecoins können ihre Bindung verlieren. Während Fiat-gestützte Token wie USDC oder EURC relativ konstant bleiben, haben synthetische Varianten wie agEUR oder jCHF teils erhebliche Abweichungen vom Zielwert erlebt.

Regulierung & Zensur

Zentral ausgegebene Stablecoins wie USDC oder XSGD bieten zwar Vertrauen, unterliegen aber auch regulatorischen Eingriffsmöglichkeiten. Accounts können gesperrt oder Gelder eingefroren werden, was einem klassischen Gegenparteirisiko ähnelt.

Fehlende Derivate

DeFi kennt aktuell keine strukturierten Finanzprodukte für Stablecoin-Paare, also keine Forwards, Optionen oder FX-Leverage-Produkte. Damit fehlen zentrale Instrumente für Hedging und FX-Spekulation.

4. Praxisbeispiele: So funktioniert Hedging heute schon

Trotz limitierter Mittel gibt es bereits konkrete Anwendungsfälle, in denen Stablecoin-basiertes Hedging funktioniert. Drei Beispiele:

Fall 1: Euro-orientierter DeFi-Anleger

Ein Krypto-Investor mit Wohnsitz in Deutschland erhält Zinsen in USDC über Lending-Protokolle wie Aave. Um Wechselkursrisiken zum USD zu begrenzen, tauscht er regelmäig in EURC und hält sein Portfolio damit EUR-nah. Das Ganze läuft on-chain, ohne Bank, ohne Custody-Service.

Ergebnis: Passives Hedging durch simples Rebalancing, flexibel und effizient.

Fall 2: Stable Liquidity Provider in der Schweiz

Ein DeFi-Poweruser in der Schweiz möchte USD-Risiken vermeiden und setzt konsequent auf den Stablecoin ZCHF. Trotz niedrigerer Liquidität nutzt er ihn als Basistoken in Pools (z. B. bei Curve) und bei persönlichen Überweisungen, ein konsequenter Weg zur Währungsnähe im Portfolio.

Ergebnis: CHF-Exposure on-chain, ganz ohne klassischen Bankkontakt.

Fall 3: Treasury-Strategie eines europäischen Krypto-Unternehmens

Ein Schweizer Kryptoanalyse-Startup hält USDC und ZCHF, um Einnahmen und Betriebskosten währungskonform zu managen. Kunden zahlen oft in USDC; ein Teil wird in ZCHF geswappt, um CHF-basierte Kosten (Löhne, Steuern) abzusichern, vollständig dezentral, ohne Verwahrstelle.

Mit unserem Performance Reporting kannst du die Performance deiner Stablecoin-Strategie genau analysieren, professionelle Auswertungen ohne manuellen Aufwand. Das Tool hilft dir, die tatsächliche Performance deiner Währungsstrategie zu verfolgen und deine Allokation entsprechend zu optimieren.

Ergebnis: Einfache, aber wirkungsvolle Treasury-Strategie, effizient, nachvollziehbar, bankfrei.

5. Infrastrukturlücke: Was heute noch fehlt

❌ Keine echten Spotmärkte

Die meisten FX-Swaps laufen über AMMs wie Uniswap oder Curve. Das reicht für kleine Summen, aber Limit Orders, Tiefe und Geschwindigkeit eines echten FX-Markts fehlen völlig.

❌ Keine Derivate

Es gibt keine FX-Futures oder Optionen auf Stablecoin-Basis. Absicherungsmöglichkeiten für mittel- bis langfristige Wechselkursrisiken bleiben damit theoretisch.

❌ Fragmentierte Ökosysteme

Stablecoin-Liquidität ist auf viele Chains verteilt (Ethereum, Polygon, Arbitrum …), es fehlt an einheitlicher Infrastruktur. Bridging ist riskant, Oracles uneinheitlich.

❌ Keine FX-Indizes oder Aggregatoren

Es fehlen verlässliche Benchmarks für Stablecoin-FX, also keine Indizes, keine Cross-Pair-Preisübersichten, keine automatisierten Allokationsstrategien.

Kurz gesagt: Das Fundament eines echten FX-Markts fehlt noch. Aber gerade deshalb finden risikobewusste Early Adopters hier Raum für strategische Vorteile.

6. Ausblick: Noch roh, aber vielversprechend

Der Gedanke eines globalen Devisenmarkts auf der Blockchain mag utopisch wirken, und heute ist er das auch noch. Doch wer das Thema zu früh abtut, übersieht das Potenzial.

Denn für alle, die in mehreren Währungen denken (müssen), ist Stablecoin-FX schon heute praktisch nutzbar:

• Absicherung internationaler Einnahmen (z. B. DeFi-Zinsen in USD)
• Halten von digitalen Rücklagen in mehreren Fiat-Währungen
• On-chain Währungswechsel, ohne Banken, ohne Bürokratie

Ja, die Tools sind noch roh. Ja, die Spreads sind teils hoch. Aber die Grundstruktur steht, und verbessert sich stetig. Wenn DeFi weiter reift, könnte hier ein echter, offener FX-Markt entstehen: transparent, permissionless, effizient.